Le keynésianisme doit-il faire l’économie de la courbe de Phillips ?
Définition et importance de la courbe de Phillips
- Définition: Une relation entre inflation et chômage.
- Au depart (Phillips): salaires. Aujourd’hui: souvent les prix.
- Corrélation empirique ou “relation structurelle” = relation causale.
- Exemple d’une relation causale: le chômage est faible => salaires nominaux augmentent car le pouvoir de négociation augmente.
- Pas evident: la théorie économique determine les prix relatifs, pas le niveau général des prix. Questions monétaires très difficiles en macroéconomie.
- Importance de la courbe de Phillips:
- Pilier de l’économie néo-keynésienne: arbitrage.
- Stabiliser l’inflation, c’est stabiliser l’activité économique.
- Il existe un arbitrage entre inflation et chômage: ne pas descendre plus bas que le niveau chômage structurel, pour ne pas déclencher l’inflation.
- Exemple: plan(s) Biden.
Des doutes récents à propos de la courbe de Phillips bien plus nombreux outre-Atlantique (Fed)
Doutes récents à propos de la courbe: Crise financière de 2007-09
- Pas de déflation pendant la crise de 2007-2009. Krugman (2018):
Thèse n°1: Courbe de Phillips en Fixe, pas en Flexible
Corrélation de Phillips
Corrélation de Phillips
Des estimations incertaines du chômage structurel…
Thèse n°2: Décomposition entre biens non échangeables (immobilier) et biens échangeables
Thèse n°2: Décomposition entre biens non échangeables (immobilier) et biens échangeables
Exemple de cette décomposition de l’indice des prix
Dichotomie fonctionne plus généralement
Roosevelt, 1933
Europe, 2010-15
Conclusion
La courbe de Phillips originelle a été « découverte » dans un régime d’étalon or (Phillips) et de Bretton Woods (Samuelson – Solow), dans lesquels une hausse des salaires nominaux est une hausse des salaires en or. (réels)
Plus généralement, courbe de Phillips valable en changes fixes, mais à ma connaissance: très peu d’exemples en changes flexibles.
Conséquences: revue de la politique monétaire ? (mandat: emploi)
Importance des problèmes de compétitivité, de déficit commercial, de désindustrialisation accélérée liés aux politiques de demande.